कमाई
एक कमाई एक भुगतान व्यवस्था है जिसके तहत एक लक्ष्य कंपनी के शेयरधारकों को एक अतिरिक्त राशि का भुगतान किया जाता है यदि कंपनी अधिग्रहण पूरा होने के बाद विशिष्ट प्रदर्शन लक्ष्य प्राप्त कर सकती है। इसका उपयोग अधिग्रहणकर्ता क्या भुगतान करने को तैयार है और विक्रेता क्या कमाना चाहता है, के बीच की खाई को पाटने के लिए किया जाता है।
एक कमाई के निम्नलिखित फायदे हैं:
भुगतान स्रोत. लक्ष्य कंपनी द्वारा उत्पन्न सुधार संभावित रूप से सभी या कमाई के एक हिस्से के भुगतान के लिए पर्याप्त नकदी प्रवाह उत्पन्न करेंगे, इसलिए अधिग्रहणकर्ता अतिरिक्त भुगतान पर नकदी प्रवाह तटस्थ हो सकता है।
लक्ष्य प्राप्ति. लक्ष्य कंपनी के शेयरधारक प्रदर्शन लक्ष्यों को पूरा करने के लिए जोर देंगे, ताकि अधिग्रहणकर्ता कमाई का भुगतान कर सके। इससे अधिग्रहणकर्ता को भी मदद मिलती है (अर्जित राशि का भुगतान करने के बावजूद), क्योंकि लक्षित कंपनी के परिणामों में सुधार हुआ होगा।
कर स्थगित. लक्ष्य कंपनी के शेयरधारकों को बाद की तारीख में भुगतान किया जाएगा, कमाई हासिल होने के बाद, जिसका अर्थ है कि कमाई भुगतान से संबंधित आयकर भी भुगतान प्राप्तकर्ताओं के लिए स्थगित कर दिया गया है।
कमाई के साथ समस्याएं
इन फायदों के बावजूद, आम तौर पर कमाई एक अच्छा विचार नहीं है। परेशानी यह है कि, इसे खरीदने के बाद भी, अधिग्रहणकर्ता को लक्ष्य कंपनी को एक अलग ऑपरेटिंग यूनिट के रूप में छोड़ देना चाहिए, ताकि लक्ष्य के प्रबंधन समूह को कमाई हासिल करने का मौका मिल सके। अन्यथा, एक मुकदमे का काफी जोखिम होता है जिसमें यह शिकायत होती है कि कंपनी के बाकी हिस्सों में इसे विलय करने के लिए अधिग्रहणकर्ता की बाद की कार्रवाइयां कमाई की शर्तों को पूरा करने का कोई मौका कम कर देती हैं। अधिग्रहणकर्ता के लिए इस तरह से एक नई अधिग्रहीत कंपनी को अकेला छोड़ना जोखिम भरा है, क्योंकि ऐसा करने का मतलब है कि वह अधिग्रहण की लागत का भुगतान करने के लिए डिज़ाइन की गई किसी भी सहक्रियात्मक गतिविधियों में संलग्न नहीं हो सकता है - जैसे डुप्लिकेट पदों को समाप्त करना या पूरे व्यवसाय को विलय करना अधिग्रहणकर्ता का एक और हिस्सा।
इसके अलावा, अधिग्रहीत व्यवसाय का प्रबंधन कमाई हासिल करने पर इतना केंद्रित होगा कि वे अधिग्रहणकर्ता द्वारा मांगे जा रहे अन्य पहलों की उपेक्षा करते हैं - और अधिग्रहणकर्ता उन्हें अवज्ञा के लिए आग लगाने में सक्षम नहीं हो सकता है जब तक कि कमाई की अवधि पूरी नहीं हो जाती। संक्षेप में, एक अर्नआउट क्लॉज से सहमत होना अधिग्रहणकर्ता को एक असहज अवधि के अधीन करता है जब वह लक्ष्य कंपनी के लिए अपने स्वयं के लक्ष्यों को प्राप्त नहीं कर सकता है। इसका मतलब यह नहीं है कि कमाई असंभव है, केवल उन्हें बहुत सख्ती से परिभाषित किया जाना चाहिए। उनके साथ जुड़े मुद्दों को कम करने के लिए यहां कई युक्तियां दी गई हैं:
कमाई की अवधि. उस अवधि को रखें, जिस पर जितना संभव हो उतना कम अर्जित किया जा सकता है, ताकि अधिग्रहणकर्ता को अपने स्वयं के तालमेल-संबंधी परिवर्तनों को लागू करने के लिए बहुत लंबा इंतजार न करना पड़े।
निरंतर निगरानी. एक प्रदर्शन ट्रैकिंग प्रणाली स्थापित करें जो सभी पक्षों को कमाई लक्ष्य की ओर प्रगति के बारे में जागरूक रखे, ताकि लक्ष्य तक नहीं पहुंचने पर कोई भी आश्चर्यचकित न हो। यह मुकदमे के जोखिम को कम करता है, क्योंकि उम्मीदों को प्रबंधित किया गया था।
स्लाइडिंग स्केल. स्लाइडिंग स्केल पर कमाई का भुगतान करें। उदाहरण के लिए, यदि लक्ष्य कंपनी लक्ष्य का 80% प्राप्त करती है, तो उसे कमाई का 80% भुगतान किया जाता है। यह एक निश्चित लक्ष्य की तुलना में बहुत बेहतर है, जहां कोई बोनस का भुगतान नहीं किया जाता है जब तक कि सटीक लाभ का आंकड़ा हासिल नहीं किया जाता है। बाद के मामले में, लक्ष्य कंपनी के शेयरधारकों के लिए मुकदमा शुरू करने की अधिक संभावना है, क्योंकि उन्हें बिल्कुल भी भुगतान नहीं किया जाता है, भले ही प्रदर्शन में थोड़ी सी भी कमी हो।
