अधिग्रहण मूल्यांकन के तरीके
अधिग्रहण मूल्यांकन में अधिग्रहण उम्मीदवार के लिए भुगतान करने के लिए संभावित कीमतों की एक श्रृंखला निर्धारित करने के लिए कई विश्लेषणों का उपयोग शामिल है। किसी व्यवसाय को महत्व देने के कई तरीके हैं, जो प्रत्येक मूल्यांकन पद्धति के आधार पर व्यापक रूप से भिन्न परिणाम दे सकते हैं। कुछ विधियां इस धारणा के आधार पर मूल्यांकन मानती हैं कि एक व्यवसाय दिवालियापन की कीमतों पर बेचा जाएगा, जबकि अन्य विधियां बौद्धिक संपदा के अंतर्निहित मूल्य और कंपनी के ब्रांडों की ताकत पर ध्यान केंद्रित करती हैं, जो बहुत अधिक मूल्यांकन प्राप्त कर सकती हैं। इन दो चरम सीमाओं के बीच कई अन्य मूल्यांकन विधियां हैं। व्यवसाय मूल्यांकन विधियों के उदाहरण निम्नलिखित हैं:
परिसमापन मूल्य. परिसमापन मूल्य उस राशि की राशि है जिसे एकत्र किया जाएगा यदि लक्ष्य कंपनी की सभी संपत्ति और देनदारियों को बेचा या व्यवस्थित किया जाना था। आम तौर पर, परिसमापन मूल्य संपत्ति बेचने के लिए अनुमत समय के आधार पर भिन्न होता है। यदि एक बहुत ही अल्पकालिक "अग्नि बिक्री" है, तो बिक्री से प्राप्त अनुमानित राशि कम होगी यदि किसी व्यवसाय को लंबी अवधि में समाप्त करने की अनुमति दी गई हो।
अचल संपत्ति मूल्य. यदि किसी कंपनी के पास पर्याप्त अचल संपत्ति है, तो वे व्यवसाय के मूल्यांकन के लिए प्राथमिक आधार बना सकते हैं। यह दृष्टिकोण केवल तभी काम करता है जब किसी व्यवसाय की लगभग सभी संपत्तियां अचल संपत्ति के विभिन्न रूप हों। चूंकि अधिकांश व्यवसाय अचल संपत्ति को पट्टे पर देते हैं, इसके मालिक होने के बजाय, इस पद्धति का उपयोग केवल कुछ ही स्थितियों में किया जा सकता है।
रॉयल्टी से राहत. उन स्थितियों के बारे में क्या जहां किसी कंपनी के पास पेटेंट और सॉफ्टवेयर जैसी महत्वपूर्ण अमूर्त संपत्तियां हैं? आप उनके लिए मूल्यांकन कैसे बना सकते हैं? एक संभावित दृष्टिकोण रॉयल्टी विधि से राहत है, जिसमें रॉयल्टी का अनुमान लगाना शामिल है कि कंपनी ने एक अमूर्त संपत्ति का उपयोग करने के अधिकारों के लिए भुगतान किया होगा यदि उसे इसे किसी तीसरे पक्ष से लाइसेंस देना था। यह अनुमान समान संपत्तियों के लिए लाइसेंसिंग सौदों के नमूने पर आधारित है। इन सौदों को आम तौर पर सार्वजनिक नहीं किया जाता है, इसलिए आवश्यक तुलनात्मक जानकारी प्राप्त करना मुश्किल हो सकता है।
पुस्तक मूल्य. बुक वैल्यू वह राशि है जो शेयरधारकों को प्राप्त होगी यदि किसी कंपनी की संपत्ति, देनदारियों और पसंदीदा स्टॉक को कंपनी के लेखा रिकॉर्ड में दर्ज की गई राशि पर बेचा या भुगतान किया गया था। यह बहुत कम संभावना है कि यह वास्तव में कभी होगा, क्योंकि बाजार मूल्य जिस पर इन वस्तुओं को बेचा या भुगतान किया जाएगा, उनके दर्ज मूल्यों से पर्याप्त मात्रा में भिन्न हो सकता है।
उद्यम मान. एक लक्षित कंपनी का मूल्य क्या होगा यदि एक अधिग्रहणकर्ता अपने सभी शेयरों को खुले बाजार में खरीदता है, किसी भी मौजूदा ऋण का भुगतान करता है, और लक्ष्य की बैलेंस शीट पर कोई नकद शेष रखता है? इसे किसी व्यवसाय का उद्यम मूल्य कहा जाता है, और यह सभी बकाया शेयरों के बाजार मूल्य का योग है, साथ ही कुल ऋण बकाया, ऋण नकद। उद्यम मूल्य केवल मूल्यांकन का एक सैद्धांतिक रूप है, क्योंकि अधिग्रहण बोली की घोषणा के बाद यह लक्ष्य कंपनी के स्टॉक के बाजार मूल्य पर प्रभाव का कारक नहीं है। साथ ही, इसमें प्रति शेयर कीमत पर नियंत्रण प्रीमियम का प्रभाव शामिल नहीं है। इसके अलावा, मौजूदा बाजार मूल्य व्यवसाय के वास्तविक मूल्य का संकेत नहीं हो सकता है यदि स्टॉक को कम कारोबार किया जाता है, क्योंकि कुछ ट्रेड बाजार मूल्य को काफी हद तक बदल सकते हैं।
गुणक विश्लेषण. सार्वजनिक रूप से आयोजित कंपनियों की वित्तीय जानकारी और स्टॉक की कीमतों के आधार पर जानकारी संकलित करना काफी आसान है, और फिर इस जानकारी को कंपनी के प्रदर्शन पर आधारित मूल्यांकन गुणकों में परिवर्तित करना है। इन गुणकों का उपयोग किसी विशिष्ट कंपनी के लिए अनुमानित मूल्यांकन प्राप्त करने के लिए किया जा सकता है।
रियायती नकदी प्रवाह. किसी व्यवसाय को महत्व देने के सबसे विस्तृत और न्यायसंगत तरीकों में से एक रियायती नकदी प्रवाह के उपयोग के माध्यम से है। इस दृष्टिकोण के तहत, अधिग्रहणकर्ता लक्ष्य कंपनी के अपेक्षित नकदी प्रवाह का निर्माण करता है, जो इसके ऐतिहासिक नकदी प्रवाह के एक्सट्रपलेशन और सहक्रियाओं के लिए अपेक्षाओं पर आधारित होता है जिसे दो व्यवसायों के संयोजन से प्राप्त किया जा सकता है। व्यवसाय के लिए वर्तमान मूल्यांकन पर पहुंचने के लिए इन नकदी प्रवाहों पर छूट की दर लागू की जाती है।
प्रतिकृति मूल्य. एक अधिग्रहणकर्ता एक लक्ष्य कंपनी पर उस व्यय के अनुमान के आधार पर एक मूल्य रख सकता है जिसे उस व्यवसाय को "खरोंच से" बनाने के लिए खर्च करना होगा। ऐसा करने से विज्ञापन और अन्य ब्रांड निर्माण अभियानों की एक लंबी श्रृंखला के माध्यम से ब्रांड के बारे में ग्राहक जागरूकता का निर्माण करना होगा, साथ ही कई पुनरावृत्त उत्पाद चक्रों के माध्यम से एक प्रतिस्पर्धी उत्पाद का निर्माण करना होगा। शामिल उत्पादों के आधार पर नियामक अनुमोदन प्राप्त करना भी आवश्यक हो सकता है।
तुलना विश्लेषण. मूल्यांकन विश्लेषण का एक सामान्य रूप पिछले एक या दो साल में पूरा किए गए अधिग्रहण लेनदेन की सूची के माध्यम से कंघी करना है, उसी उद्योग में स्थित कंपनियों के लिए उन्हें निकालना है, और अनुमान लगाने के लिए उनका उपयोग करना है कि लक्षित कंपनी का मूल्य क्या होना चाहिए। तुलना आमतौर पर या तो कई राजस्व या नकदी प्रवाह पर आधारित होती है। तुलनीय अधिग्रहण के बारे में जानकारी सार्वजनिक फाइलिंग या प्रेस विज्ञप्ति से प्राप्त की जा सकती है, लेकिन इस जानकारी को जमा करने वाले कई निजी डेटाबेस में से किसी एक तक पहुंच के लिए भुगतान करके अधिक व्यापक जानकारी प्राप्त की जा सकती है।
इन्फ्लुएंसर मूल्य बिंदु. मूल्य को प्रभावित करने वाला एक संभावित महत्वपूर्ण बिंदु वह मूल्य है जिस पर प्रमुख प्रभावकों ने लक्षित कंपनी में खरीदा है। उदाहरण के लिए, यदि कोई बिक्री के अनुमोदन को प्रभावित कर सकता है, और उस व्यक्ति ने लक्ष्य में $20 प्रति शेयर के हिसाब से शेयर खरीदे हैं, तो $20 या उससे कम कीमत की पेशकश करना बेहद मुश्किल हो सकता है, भले ही अन्य मूल्यांकन पद्धतियां क्या हो एक कीमत के लिए। प्रभावशाली मूल्य बिंदु का मूल्यांकन से कोई लेना-देना नहीं है, केवल न्यूनतम प्रतिफल जो प्रमुख प्रभावितकर्ता अपनी आधारभूत लागत पर स्वीकार करने को तैयार हैं।
आईपीओ मूल्यांकन. एक निजी तौर पर आयोजित कंपनी, जिसके मालिक इसे बेचना चाहते हैं, संभावित परिचितों के प्रस्तावों की प्रतीक्षा कर सकते हैं, लेकिन ऐसा करने से कंपनी के मूल्य पर बहस हो सकती है। अधिग्रहण वार्ता के बीच में कंपनी को सार्वजनिक करके मालिक एक नया दृष्टिकोण प्राप्त कर सकते हैं। बेचने वाली कंपनी के लिए इसके दो फायदे हैं। सबसे पहले, यह कंपनी के मालिकों को प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के साथ आगे बढ़ने और अंततः खुले बाजार में अपने शेयरों को बेचकर तरलता प्राप्त करने का विकल्प देता है। साथ ही, यह कंपनी के मूल्यांकन के संबंध में एक दूसरी राय प्रदान करता है, जिसे विक्रेता किसी भी संभावित अधिग्रहणकर्ताओं के साथ अपनी बातचीत में उपयोग कर सकते हैं।
रणनीतिक खरीद. लक्ष्य कंपनी के दृष्टिकोण से अंतिम मूल्यांकन रणनीति रणनीतिक खरीद है। यह तब होता है जब अधिग्रहणकर्ता सभी मूल्यांकन मॉडल को बाहर करने के लिए तैयार होता है और इसके बजाय लक्षित कंपनी के मालिक होने के रणनीतिक लाभों पर विचार करता है। उदाहरण के लिए, एक अधिग्रहणकर्ता को यह विश्वास करने के लिए प्रोत्साहित किया जा सकता है कि उसे अपनी उत्पाद लाइन में एक महत्वपूर्ण छेद भरने की जरूरत है, या जल्दी से एक उत्पाद आला में प्रवेश करने के लिए जिसे उसके भविष्य के अस्तित्व के लिए महत्वपूर्ण माना जाता है, या बौद्धिक संपदा का एक महत्वपूर्ण टुकड़ा हासिल करना है। इस स्थिति में, भुगतान की गई कीमत उस राशि से कहीं अधिक हो सकती है जो मुद्दों की किसी भी तर्कसंगत जांच से अन्यथा सुझाव देगी।
